Varian Medical Systems (VAR) está atualmente no processo de girar seu negócio de componentes de imagem, o Varex Imaging. Como parte da transação, a Varex enviará à Varian uma separação de 200m 8216gift8216 (ou dividendo) para ser financiada por novos empréstimos. De acordo com o CEO da Varian8217s, Dow Wilson, 8216, o negócio de Imaging Components ganhou impulso desde maio passado, quando lemos Mais raquo By Spin Doctor 20 de dezembro de 2017 Para tudo, há uma temporada e a temporada de revistas passou e não retornará. No verão de 2017, Time Warner (TWX) despertou Time, Inc. (TIME), sua divisão de publicação de revistas. Joe Ripp, o CEO que presidiu o spinoff, valentemente tentou reduzir os custos e passar para o digital, mas seus esforços ficaram curtos. Este verão, ele lê mais raquo Overseas Shipholding Group (OSG) está no processo de girar fora de sua bandeira internacional Flag International Seaways. Em 30 de novembro, os acionistas da OSG receberão 0,3333 ações ordinárias da International Seaways por cada ação da OSG realizada em 18 de novembro. Além disso, os titulares de warrants OSG receberão aproximadamente 0,6332 ações por garantia. International Seaways, que já está negociando Leia mais raquo Em 1 de novembro, a Alcoa (AA) completou seu spinoff da antiga Alcoa, agora chamada Arconic (ARNC). A nova Alcoa é a 8220, líder mundial em produtos competitivos e competitivos em produtos de bauxita, alumina e alumínio, posicionados para ter sucesso em todo o ciclo do mercado.8221 Estamos lançando a Alcoa Corporation como líder mundial na indústria do alumínio com vantagens competitivas distintas em toda a cadeia de valor , Leia mais raquo It8217 não é surpresa que muitos spinoffs recentemente anunciados tenham sido abandonados em favor de vendas definitivas. Possíveis razões incluem o fato de que inúmeras indústrias sofrem com a falta de crescimento orgânico ou o fato de que esses tamanhos de mordida esculpir peças são mais facilmente adquiridos. Ah, sim, também ajuda quando os adquirentes atirar em torno de avaliações ricas. Leia mais raquo Você pode ter percebido uma pausa em nossa programação regular e para isso pedimos desculpas. Ao longo das últimas semanas, uma série de transações de spinoff fecharam levando a alguns turnos dentro dos índices SampP. Aqui está um resumo das várias transações: Honeywell8217s (HON) AdvanSix (ASIX) spinoff foi distribuído em 1 de outubro e a nova empresa Leia mais raquo Apenas alguns meses depois de ter sido transferido da Baxter International (BAX), Baxalta encontrou-se o alvo de um Busca intensa da Shire Pharmaceuticals (SHPG). Baxalta resistiu, mas, finalmente, concordou com um acordo que fechou no início deste ano. Barron8217s vê boas coisas à frente da empresa combinada. Em um artigo deste fim de semana, a publicação venerável aponta isso, apenas por conseguir um Leia mais raquoParents And Spinoffs: Quando comprar e quando vender Quando uma empresa na qual você possui ações está girando uma de suas unidades para os acionistas. Qual é a melhor jogada para fazer Você mantém ações na empresa-mãe. O spin-off ou ambos Essa pergunta foi feita frequentemente pelos investidores ao longo dos anos. Entre 1990-2006, houve mais de 800 spinoffs nas bolsas dos EUA, totalizando mais de 800 bilhões em valor de mercado. De acordo com as aquisições de amostragem de fusões Estruturas Peter Hunts (terceira edição, 2007). Leia mais para descobrir como essas transações afetam a empresa-mãe, a unidade excluída e, o mais importante, os acionistas. (Para obter mais informações sobre fusões e aquisições, leia Acquire A Career In Fergers.) The Spin on Spinoffs Em um spin-off puro, uma empresa distribui 100 de sua participação em uma unidade como dividendo em ações para os acionistas existentes. É um método de alienação livre de impostos que normalmente ajuda os pais e a unidade a obter melhores resultados como entidades separadas e de maior valor. (Para aprender a tirar proveito dos spinoffs, leia Cashing In On Corporate Restructuring.) Muitos estudos descobriram que os spinoffs e os pais superam o mercado - com a vantagem de spinoffs. Um dos estudos mais comumente citado de Patrick Cusatis, James Miles e J. Randall Woolridge foi publicado em 1993 em The Journal of Financial Economics. Determinou que os spin-off e os pais superaram o índice SampP 500 em média 30 e 18, respectivamente, durante os três primeiros anos de negociação em ações de spinoff. Uma investigação de Lehman Brothers (OTC: LEHMQ) de Chip Dickson descobriu que, entre 2000 e 2005, os spinoffs derrotaram o mercado em média 45 durante os dois primeiros anos, enquanto as empresas-mãe superaram em média 40 nos mesmos dois anos. JPMorgan (NYSE: JPM) examinou spinoffs de 1985-1995 e estimativa de retornos em excesso de 20 para spinoffs e 5 para pais durante os primeiros 18 meses. O que os faz virar Spinoffs superou por alguns motivos. As equipes de administração dos spinoffs têm maior incentivo para produzir, devido a opções de ações e participações em ações. E maior liberdade para iniciar novos empreendimentos, racionalizar operações e compensar despesas gerais. As equipes de gerenciamento das empresas-mãe podem se concentrar mais nos principais negócios. As avaliações de ações para ambos podem aumentar devido à preferência dos investidores por empresas de jogo puro e focadas. Assim, as ações em spinoffs e pais parecem valer a pena ser mantidas. No entanto, se alguém precisa ser vendido, os resultados do estudo sugerem que, devido à sua menor margem de desempenho superior. Em média, o pai deve obter o machado. Um estudo de 2004 de John McConnell e Alexei Ovtchinnikov, que apareceu no Journal of Investment Management, concluiu que as empresas-mãe não realizaram melhor do que o mercado depois de corrigir um outlier positivo muito grande. Ainda assim, as ações de spinoff vêm com algumas advertências. Primeiro, eles são mais voláteis. Com suas capitalizações menores e capacidades financeiras, eles tendem a ser maiores ações beta que apresentam uma baixa performance em mercados fracos e superam em mercados fortes. Como tal, as ações de spinoff são melhores para possuir durante um mercado de touro ao invés de estarem durante um urso. Em segundo lugar, as ações de spinoff geralmente se vendem nos meses imediatamente após a reestruturação. Dando ações em um spinoff aos acionistas existentes não é uma maneira particularmente eficiente de distribuir ações, uma vez que os acionistas estão principalmente interessados na empresa-mãe. Os fundos do índice também venderão a empresa, uma vez que a nova empresa não está no índice. Outras instituições venderão porque o spinoff não se enquadra nos mandatos (seja muito pequeno, não tem nenhum dividendo ou não há pesquisa disponível). À medida que os estudos acadêmicos e de venda lateral revelam, o recuo imediato nos preços das ações de spinoff geralmente é substituído pela força nos próximos dois a três anos. Assim, um investidor que planeja manter o spinoff pode ter que aguardar as fraquezas de preços a curto prazo. Da mesma forma, um investidor que deseja despejar ações de spinoff pode querer esperar e vender em força relativa mais tarde. Avaliando spinoffs individuais Mesmo que os spinoffs e as empresas-mãe tendem a se situar bem em relação ao mercado, esse sucesso é apenas no agregado. Ainda é importante avaliar situações de spinoff individuais para garantir que a lei das médias esteja do seu lado. Joel Greenblatt, um ex-gestor de fundos de hedge com um histórico bem sucedido baseado em grande parte em spinoffs, é um guru sobre o tema. Em seu livro, You Can Be Stock Stock Genius (1999), ele diz que é importante ver onde estão os interesses dos gerentes. Os gerentes que ganham grandes salários sem possuir muito estoque podem não aumentar o valor para o acionista, tanto quanto os gerentes com grandes participações em ações ou outorgas de opções de ações podem. (Para a leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Compensations.) Ansiedade de separação William Mitchell, chefe do Spinoff amp Reorg Perfis, diz que é essencial para deduzir o motivo da separação, o que pode ser feito comparando o balanço pro forma e demonstrações de resultados de O spin-off e o pai. A primeira coisa a verificar é o nível da dívida e a alocação de outros passivos e ativos problemáticos (como o estado real em 2008). Por exemplo, um spinoff pode acabar superavorrido porque o pai pode fazer uma recapitalização alavancada. Pelo qual o spinoff é carregado com dívidas e os produtos são empacotados pelo pai. Um exemplo disto, de acordo com Mitchell, pode ser visto em algumas das unidades cadastradas do conglomerado de internet InterActiveCorp (IAC) em 2008. (Saiba mais detalhes lendo Proprietários podem ser Deal Killers em MampA.) Outro fator importante para Mitchell para estudar é o retorno do capital empregado. O que implica levar a proporção do lucro operacional para o capital de giro líquido menos dinheiro. Um spinoff (ou pai) com uma leitura baixa nesta medida pode não ter grande vantagem estratégica em sua linha de negócios. The Real World: Spinoff Valuation Greenblatt e Mitchell concordariam que os níveis de avaliação são outro critério. Greenblatt comentou na mídia sobre alguns de seus investimentos passados em spinoffs e suas declarações fornecem dois estudos de caso que ilustram a aplicação de avaliações e outros critérios. O primeiro foi o spin-off do Lehman Brothers da American Express (NYSE: AXP) em 1994. Greenblatt decidiu não investir em Lehman Brothers porque os iniciados não possuíam muito estoque. No entanto, ele gostava da American Express porque os negócios remanescentes de cartões de cobrança e gerenciamento de investimentos eram franquias de tipo Warren Buffett e eles estavam indo por apenas nove vezes ganhos, depois de subtrair o valor do estoque de Lehmans. O segundo foi o spin-off da NCR (NYSE: NCR) da ATampT (NYSE: T) em 1997. Greenblatt gostou da NCR porque suas ações foram avaliadas em 30 ainda a empresa tinha 11 por ação em dinheiro, sem dívidas e dados de rápido crescimento Divisão de "warehouse". Se este último foi avaliado em vendas muito conservadoras em uma única vez, trouxe o valor do patrimônio líquido até o preço de 30 ações. O restante do negócio da NCR, com um total de 6 bilhões de vendas anualmente na época, era, basicamente, de graça. Os resultados da Bottom Line Company ocorreram a uma taxa média de cerca de 50 por ano desde 1990. Como tal, é importante para os investidores saberem o que essa ação pode significar pelo valor de suas ações. Em muitos casos, os spinoffs provaram ser valiosos tanto para a empresa-mãe quanto para a unidade separada. No entanto, é importante examinar atentamente os detalhes de um spin-off da empresa antes de tomar uma decisão sobre se manter, vender as empresas compradoras que estão planejando ou fizeram esse movimento.
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